Obbligazioni indicizzate all’inflazione europea

Domanda

Oggetto: BTP€i, ISIN : IT0004545890 (medio); ISIN : IT0004085210 (lungo)

Vorrei cambiare strategia di investimento, mi serve capire "bene" il funzionamento delle obbligazioni legate all'inflazione europea;  pongo, se mi permette, a Lei ed al suo giornale alcuni quesiti tecnici.
Possiamo affrontare l'argomento Obbligazioni BTP€i, prendendo in esame due tipologia di scadenza media 7 anni, scadenza lunga 30 anni; emissione stesso mese (semestrale).
Poniamo per ipotesi che vorrei acquistare, per semplificare € 10,000.00 cad., le due obbligazioni in oggetto; quanto dovrei investire parziale e totale (se ha tempo e voglia e vorrebbe indicarmi anche):

1. Dietimi per rateo semestrale  sono pari ambedue a 136 giorni (scadenti stesso periodo)
   idem la cedola del 2,6%.
2. Dietimi dall'emissione,  cdi (che per il 17 dovrebbe essere= 1,05320; mentre per
   il 41= 0,0228).
3. Capital gain alla vendita e/o alla scadenza (si includono nel prezzo acquisto anche i
   dietimi "anticipati"?).
4. Differenze sostanziali per acquisti sul mercato a prezzi attuali o all'emissione
   del 29/01/2010 .

Se chiedo troppo, mi perdoni e cestini pure l'e-mail, sarò sempre comunque un suo affezionato lettore.

Grazie, saluti di buon lavoro.

Risposta

Gentile Lettore,
le riassumo i dati al 26 gennaio 2010 delle due emissioni di BTPi che intende acquistare:



Il controvalore necessario per l’acquisto dei due titoli per nominali 10.000 Euro ciascuno sono indicati nell’ultima riga della tabella, il totale necessario è pertanto di circa 21.310 Euro più le spese bancarie.

1. 1) Le cedole dei due BTPi pur avendo la stessa decorrenza sono diverse per ammontare pertanto il rateo che le verrà addebitato sarà pari a 0,83826 (0,95801 per rateo lordo  – 0,11975 per imposte)per il BTPi che scade nel 2041; per il 2° BTPi il rateo addebitato sarà di 0,69033 (0,78895 rateo lordo – 0,09862 imposte).
2. Per dietimi dall’emissione credo intenda il coefficiente di indicizzazione dovuto all’inflazione e lo trova alla penultima riga della tabella.
3. Grazie a Visco il trattamento fiscale è diverso a seconda che il BTPi venga portato a scadenza o venduto anticipatamente: l’imposta sarà sempre pari al 12,50% ma, nel caso di titolo portato a scadenza, essa sarà considerata imposta sotitutiva; nel secondo caso, invece, la differenza tra il prezzo di vendita e quello d’acquisto sarà considerata reddito diverso e potrà essere compensato con minusvalenze precedenti, possibilità negata nel primo caso. Nel prezzo d’acquisto per il calcolo dell’imposta viene inclusa anche la parte di prezzo dovuta al maturare dell’inflazione.
4. Poiché l’emissione dei BTPi è una riapertura di emissioni precedenti, il prezzo non si discosterà molto da quello di mercato. Il vantaggio di acquistare in sottoscrizione è dovuto principalmente al risparmio sulle commissioni bancarie, vietate dal Decreto del 12 febbraio 2004 sulle sottoscrizioni di Titoli di Stato a medio e lungo termine (del resto agli intermediari lo stato riconosce già una commissione del 0,40%).

Un consiglio: acquisti solo prodotti di cui conosce bene il funzionamento, che si adattano alle sue esigenze e al suo portafoglio complessivo. Poiché assimilabili più a titoli a tasso fisso che a tasso variabile, i BTPi a lunga scadenza potrebbero comportare notevoli perdite in conto capitale nel caso di rialzo dei tassi.

Cordiali saluti.

Lucio Sgarabotto
lucio.sgarabotto@gmail.com

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