Tassi FED, solo due tagli nel 2025?

Paolo Zanghieri - Senior Economist di Generali investments - ha evidenziato come il rendimento del Treasury a 10 anni sia aumentato di quasi 40 punti base dalle elezioni statunitensi, circa un terzo del quale è dovuto alla revisione al rialzo del percorso dei tassi dei fondi federali e il resto a un premio per il rischio più elevato.

Secondo il suo parere e come confermato dai dati sull'occupazione di venerdì, l'economia statunitense non sembra avere un urgente bisogno di allentamento monetario. !I futures ora indicano solo due tagli dei tassi entro la fine del 2026 e la curva dei rendimenti punta a un tasso terminale di circa il 3,4%", ha aggiunto l'esperto.

Paolo Zanghieri ha sottolineato come l'aumento del premio per il rischio sia accelerato dopo le elezioni, suggerendo crescenti preoccupazioni riguardo alla capacità e alla volontà della nuova amministrazione di contenere il deficit federale e riguardo ai dazi che potrebbero portare a un'inflazione più elevata, alla quale la Fed potrebbe rispondere solo parzialmente poiché avrebbero anche un costo sull'occupazione.

Infatti, l'esperto mette in evidenza che i verbali della riunione di dicembre suggeriscono che alcuni membri del FOMC hanno già considerato nelle loro previsioni ciò che si aspettano dalla nuova amministrazione in termini di politica fiscale e commerciale, anche in assenza di annunci o anticipazioni affidabili.

"L'aumento dei costi di finanziamento e i danni che potrebbe causare a un mercato azionario piuttosto gonfiato potrebbero anche spostare l'attenzione del Comitato nuovamente sulle condizioni finanziarie," spiega Paolo Zanghieri.

In conclusione, l'esperto ritiene probabile che, data la forza dell'economia, la Fed riduca i tassi non più di due volte quest'anno (probabilmente nella seconda metà); inoltre, l'esperto ha alzato la sua previsione per il tasso neutrale al 3,3%, principalmente perché ci si aspetta che gli squilibri fiscali rimangano elevati.